进入四季度，煤炭行业供过于求的矛盾仍旧突出。国庆长假刚刚结束，国内煤炭市场再次陷入了“厮杀”。受到下游疲软需求的冲击，煤炭企业“四大巨头”(神华、中煤、同煤和伊泰)销售情况不佳，同煤和中煤在节前率先下调价格，原本想挺价的神华被迫加入了价格战。煤炭业与钢铁、水泥业一样，存在着产能严重过剩问题。从前中国经济高速增长时，这个过剩问题还不是很突出。再加上，2009年中央政府出台一系列经济刺激计划，使得一些本来产能就过剩的行业，产能一下子又扩大不少。而如今面对中国经济的转型，需求的大幅下降，煤炭行业的恶性竞争开始，产能过剩矛盾日益尖锐。有专家担心，大型煤企业进行了激烈的价格战之后，预计其他中小煤企也将跟进降价，国内煤炭市场将陷入“中小矿价格比大矿低——大矿降价抢市场——中小矿又再将价格降到大矿的价格之下”的恶性循环之中。为了使煤炭业摆脱困境，国家发改委运行局10月9日主持召开煤炭行业脱困第40次联席会议。会议指出，目前已进入四季度，也是各地深入落实煤炭行业脱困措施的关键阶段，为缓解煤炭供大于求矛盾、遏制煤价继续下滑势头，督促重点产煤省区落实国务院煤炭行业脱困决策部署和“四个严格治理”相关措施，深

有煤市“风向标”之称的环渤海动力煤价格指数，今年9月23日首次跌破400元关口，步入“3”时代。煤价触底还有多远，引发业界关注。10月14日，小编编着微信，刷了一下最新的一期环渤海动力煤价格指数（2015年9月30日至10月13日），再跌9元/吨，报收于387元/吨。小编没看错，就是又跌9元/吨！也就是在今天，动力煤期货主力合约盘中跌破360元/吨的关键点位，动力煤1601合约报收355.80元/吨，下跌2.41%。市场悲观情绪再度蔓延。近期数据：1-9月份，全国累计进口煤炭15636万吨，同比减少6647万吨，下降29.83%。9月份全国煤及褐煤进口量为1777万吨，环比增加28万吨，增长1.60%，同比减少339万吨，下降16.02%。今年1-9月份，黄骅港完成煤炭吞吐量8700万吨，同比减少1700万吨。2014年，黄骅港完成煤炭吞吐量1.37亿吨煤炭市场分析专家李廷：虽然经过长期下跌之后，当前煤价已经处于一个较低水平，越来越多的企业已经陷入亏损。但是，由于煤炭需求持续低迷，过剩煤炭产能迟迟不能得到有效化解，煤价低位徘徊或将成为常态。另外，值得注意的是，虽然当前煤价已经很低，但煤

诱多行情难以掩盖基本面疲弱的事实。大连铁矿石期货市场节后上演“一鼓作气，再而衰，三而竭”行情，其中主力合约1601在第二个交易日暴涨近5%后，于次个交易日再度回落近3%，10月14日，该合约再度下跌0.13%。海关总署最新统计显示，2015年9月，我国进口铁矿石8612万吨，较上月大幅增加1200万吨，同比增长1.69%；1-9月我国累计进口铁矿石69905万吨，较去年同期持平。分析人士指出，在需求不济的情况下，铁矿石恐带领黑色系整体承压。大宗商品整体“诱多”在长假期间的五个交易日中，欧美主要股市大幅反弹，铜、原油等大宗商品强劲上涨。国庆之后，在外盘强劲看涨氛围带动之下，国内股市和商品市场出现强劲反弹。其中，周四和周五两天，螺纹上涨近3%，铁矿石上涨近7%。在上周五(10月9日)下午，铁矿石期货主力合约1601更是触及涨停板。业内人士表示，对铁矿石价格有强烈负面影响的诸多因素正在逐渐发酵，未来一两周，铁矿石继续维持之前下跌走势的概率极大。就当前的行情来讲，此时判断年内下跌行情就此结束还为时尚早。更大的可能是，年内还有一跌甚至深跌，铁矿石才能真正企稳。恒泰期货认为，进入10月底，钢材终端

显性库存减少“目前铁矿石阶段性去库存已完成，市场已真正步入去产能阶段，但钢企减产又令后市面临不确定性。”期货日报和大商所13日在深圳举办的“铁矿石投资研讨会暨2015年华南（期货）私募俱乐部主题沙龙”上，多位市场人士表示，在“矿强钢弱”的背景下，四季度应重点关注铁矿石供应量变化及钢厂减产情况。“今年国内矿山退出的较多，统计局数据显示铁矿石产量较比去年同期下降10%以上，实际降幅可能更大。”大有资源有限公司副总经理罗莎莎在会上表示，结合进口数据来看，国内铁矿石供应量整体处于下降趋势。据了解，2015年1—8月，巴西、澳大利亚的主流矿进口量同比增加4905.7万吨，巴西、澳大利亚之外的非主流矿进口同比减少5048.1万吨。今年上半年，我国进口巴西、澳大利亚之外铁矿石共7768万吨，而去年同期为12035万吨，减少了4267万吨。罗莎莎认为，在巴西、澳大利亚主要矿山扩产的情况下，预计下半年国内非主流矿进口量会较上半年微降。“从港口库存数据来看，目前国内铁矿石去库存过程已阶段性完成。”她表示，今年铁矿石进口品种发生明显变化，块矿进口量持续增加，烧结粉矿进口量占比从1月的81.7%逐渐降至8月的

受嘉能可减产消息提振，近期有色金属走出一波强劲的反弹行情，但近两日有色金属板块整体表现不佳，截至昨日收盘沪铜主力合约1512全日跌幅0.35%，报39630元/吨。嘉能可12日表示，将开始出售澳大利亚及智利资产的程序，包括智利的LomasBayas铜矿以及澳大利亚全资拥有的Cobar铜矿。嘉能可将随时发布更新声明，将努力恢复资产负债表，并重塑投资者对企业的信心。“近期铜价会在5300美元附近反复，我们倾向于铜价反弹仍未结束，继续等待操作机会。”银河期货分析师范芮说。范芮指出，从宏观面看，中国9月份进口数据有好有坏，其中出口降幅大幅缩小，但进口降幅继续扩大到20.4%。对铜市较为乐观的是，中国9月未锻轧铜及铜材进口量为46万吨，环比提升31.42%，比去年同期提高17.95%，中国进口的增加给国际铜价以支持。中国最近公布的经济数据表现仍然不佳，但最新消息，昨日发改委一日批复铁路投资2700亿，9月批复投资8872亿，再考虑到周末出台的信贷资产可进行抵押贷款，即形同定向增发，可见目前中国政府稳增长之意十分明显。“本周是LME周，会上分歧很大，CRU认为仍会过剩25万吨，麦格理认为会短缺27

原油和金属价格上周上涨之后，一些分析师预测，由中国经济放缓疑虑引起的大宗商品暴跌最糟糕的局面已经结束。尽管如此，高盛(GoldmanSachs)仍普遍看空大宗商品，因为高盛认为，近期反弹之后大宗商品基本面没有变化。不过，高盛分析师亦表示，中国经济的再平衡亦将提供一些机会。高盛认为中国对铝等消费型金属和能源或运营成本大宗商品等需求将上升，钢铁、水泥和铁矿石等大宗商品需求将下滑。高盛分析师们在周一(10月12日)的报告中称：“这实际上应该加大中国决策层能够将经济增长从投资型向消费型转变的信心。”高盛亦预测了金属和原油的价格前景。原油高盛仍预计油市基本面维持疲软，认为“市场供应过剩局面依然严峻”。该银行称：“过去一个月，油价大幅下跌至我们此前预估的水平45美元/桶，部分原因在于宏观经济的担忧，但我们认为，基本面疲软亦是原因之一”。因供应过剩的前景，高盛已经下调未来3个月、6个月和12个月美原油预估分别至每桶42美元、40美元和45美元。美原油目前交投于每桶49美元附近。铜高盛继续预计到今年底，伦敦期铜将跌至每桶4800美元，当前水平为每桶5344美元。高盛称：“对铜价而言，特别重要的是中国经

钢企深化改革钢贸商危中有机———上海市钢贸商会副会长、上海五波钢结构材料有限公司董事长任庆平访谈日前，中共中央、国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》（以下简称《意见》），对新形势下深化国有企业改革的根本原则、目标任务做出了全面部署，是指导和推进国有企业改革的纲领性文件，为国有企业改革指明了方向。《意见》的贯彻实施，为国有钢铁企业进一步深化改革注入了强大的动力，而这将对钢贸行业带来什么影响呢？“国有钢铁企业深化改革，将给钢贸行业和钢贸商带来新的挑战和机遇，要看钢贸企业如何去应对挑战，去把握机遇。”近日，上海市钢贸商会副会长、上海五波钢结构材料有限公司董事长任庆平就这一热点问题接受了《中国冶金报》记者的采访。钢企集中度或提升钢贸商更加弱势任庆平表示，《意见》提出坚持和完善基本经济制度，做强、做优、做大国有企业，不断增强国有经济活力、控制力、影响力、抗风险能力，主动适应和引领经济发展新常态。随着《意见》的实施，未来钢铁行业将朝着“做强、做优、做大”的方向发展，通过资产兼并、重组，提高企业集中度，更具有“活力、控制力、影响力、抗风险能力”。而这对于目前散、弱、小、集中度低的钢贸行业来说

在中国港口，油轮似乎异常忙碌。彭博10月9日汇整的油轮追踪数据显示，至少有19艘200万桶原油装运量的超大型油轮停靠在中国海岸，时间长达两周甚至更长。而正常市场情况下，到港和离港时间大多只要一天内即可完成。油轮阻塞导致10月单日运费暴涨至10万美元上方，这在全球经济衰退以来十分罕见。不仅如此，很多船长甚至比肩帝国大厦的跨洋油轮，如今只能静泊于公海之上，只为扩大原油需求正捉襟见肘的库容。在业内人士看来，这样的结果，要从去年中国趁油价下跌时在原油市场大手笔扫货说起。超级油轮大塞车，可见中国这个全球第二大石油进口国仍在大肆购买石油。“油价的持续低迷吸引了大量的中国买家，受港口库存受限的影响，油轮基本上只能排队卸货。”中国加速抄底填储备90年代初期，中国成为原油净进口国，此后对外依存度不断提高，至2014年已超过59%，本世纪初，这一数据为32%。伴随国际油价的暴跌，中国也加快了原油进口速度。海关总署公布的数据显示，2014年6月下旬，国际油价开始下滑，中国石油进口量从7月份开始增长。相比2013年同期，2014年中国原油进口量6月份、8月份、9月份、10月份都有所增加，12月则创下进口新高。

节后国内钢价稳中有跌。国庆长假期间外盘商品价格普遍上涨，加之节后港口铁矿石库存大幅降低，节后铁矿石期货大幅上涨，对钢材期货走势形成明显提振。不过节后钢材现货市场继续走弱，制约了钢材期货的反弹空间。库存攀升钢厂亏损减产从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看，上周全国综合库存总量为1082万吨，增加51.7万吨，增幅为5.02%。总体来看，受国庆长假影响，节后全国钢材库存大幅攀升，各主要钢材品种库存全面上升，目前的库存水平较去年同期仍降低10.76%。节日期间市场库存的大幅攀升，对节后国内市场走势形成了较大压力。不过，分析师邱跃成认为，考虑到节后市场成交已基本恢复正常，且钢厂因大幅亏损减产逐步增多，预计下周全国钢材库存将再次转入下降通道。10月11日，华东地区主导钢厂出台10月中旬价格政策，继续以全面下调为主。其中沙钢对螺纹出厂价格下调40元/吨，线材、盘螺下调30元/吨，并对上期螺纹补差30元/吨，线材、盘螺不补；永钢对螺纹出厂价格下调40元/吨，线材、盘螺下调30元/吨；中天对螺纹出厂价格下调30元/吨，线材下调50元/吨，盘螺下调60元/吨，并对上期螺纹钢

货币基金经理人连续第三周增持黄金、白银、铂金和钯金净多头头寸，促使这些商品价格上涨。因为美国9月非农就业报告和德国工厂订单欠佳、且IMF下调全球经济预期。但分析师们担心，美联储恐怕最终还是要加息，这无疑会限制黄金价格的上涨空间。诸多消息显示，全球经济疲软不堪，已经让贵金属市场受益颇多。货币基金经理人连续第三周增持黄金、白银、铂金和钯金净多头头寸，促使这些商品价格上涨。因为美国9月非农就业报告较为疲弱，德国9月工厂订单下降，以及世界货币基金组织(IMF)预测全球经济增速前景放缓。黄金价格上周上涨，使得2015年迄今的跌幅收窄，因为投资者越来越担心，持续升温的增长放缓预期会迫使美联储(FED)推迟加息。全球黄金生产商股价的大幅下跌，导致1-9月份的总市值被抹去超过80亿美元，使得金矿商股票在10月份降至六年半低点，这背后的部分原因就是美联储暗示其即将提高借贷成本。现在，越来越多的投资者希望美联储将加息延迟至明年。USAA贵重金属和矿产基金投资组合经理DanDenbow表示，金价较今年夏季的投资者情绪低迷期有所上涨，市场出现为数不多的刺激性因素，因而能让投资者相信，市场低迷期可能已经结束，之